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15
 
FEB.
2019
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来源:网络

解读半年报:华帝股份PK老板电器,盈利谁更大?

【中华建材网】8月26日晚间,华帝股份发布了2018上半年业绩,上半年共取得营收31.74亿元,同比增长17.24%;净利润为3.43亿元,同比增长45.32%,同时,华帝的应收账款增加178%。从各项主营业务的毛利率来看,华帝灶具、吸油烟机、燃气热水器的毛利率分别为51.06%、47.55%、47.82%,同比增长5.15%、2.94%、0.63%。

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(图片来源于网络)

此前报道过,报告期内,华帝凭借世界杯营销活动并成功押注冠军球队,成就了一次成功的品牌营销事件,不过因后续事宜也引起了一些争议。撇开营销事件不说,从数据上看,华帝2018年半年报中透露出了不少信息。

财报数据透露出信息亮点:电商渠道营收近8亿,华帝零售额增长不明显

1、坚持“高端智能厨电”品牌定位,烟机、灶具、燃气热水器均价和零售市场分额均获得提升。

今天上半年,集成灶行业整体迎来了近50%的增长,老板电器对集成灶行业的进军也表明了它的野心,而华帝在2018年除了加大马力做品牌营销事件,依旧坚持走“高端智能厨电”的品牌路线。

据财报指出,华帝在上半年因传统烟灶产品持续稳定增长,热水器业务成为新的增长点。根据奥维云网监测数据显示(不含专卖店),2018年1-6月,华帝烟机、灶具、燃气热水器均价分别同比提升5.50%、10.46%、9.34%,零售额市场份额分别同比提升0.47%、0.12%、0.39%,单燃气热水器品类一英,其营业收入就同比增长了40.96%。

2、上半年电商渠道营收7.98亿元,工程渠道收入1.62亿元。

据公告指出,华帝股份2018年上半年电商渠道营收为7.98亿元,同比增长59.65%,产品客单价同比提升7.58%。

此外,因工程渠道中标多家百强地产集中采购,华帝股份在工程渠道方面取得营业收入1.62亿元,同比增长36.65%。与此同时,华帝还发力新兴渠道,已与全国12家家装公司签订了战略合同。

老板电器PK华帝股份:跨界集成灶与坚持智能厨电,谁的胜算更大?

在雪球股民的评论中,同时讨论两家企业的言论不在少数。有网友表示,在集成灶行业今年增速高涨的趋势之下,华帝将受到品牌定位的影响,增速极有可能出现下滑现象。

老板电器则因为已经通过持股金帝电器等战略行为,未来将有很大可能性带来零售额的增长,因此,老板电器未来保持增长有可能是大概率事件。相比之下,华帝股份受到冲击的风险性要高于老板电器。

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8月22日,老板电器发布2018年半年度业绩报告:实现营业收入34.97亿元,同比增长9.35%;归属于母公司所有者的净利润6.6亿元,同比增长10.47%。不难看出,老板电器的营收及净利虽高于华帝,但增长情况却低于后者。

从两家企业的主营业务来看,老板电器的主营业务是吸油烟机和燃气灶,分别占比54.5%、24.7%;而华帝股份的主营业务则是吸油烟机、灶具和燃气热水器,分别占比38.6%、26.4%、19.2%。这一项似乎看不出什么关键信息。

不过,从两家企业近十个季度的营收及营收增长率的比对情况来看,华帝股份在近5-6个季度的表现似乎更为突出,主要表现在增长速度和增长率的提升。

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通过对比两家企业半年报及历年财报数据,两家企业近两年来的营收增长情况产生了巨大差异。

从老板电器和华帝股份的营收增长曲线来看,老板电器的营收在厨电上市企业中一直保持领先。

不过,从2016年Q1到2017年Q1,老板电器在上图的前5个季度中增长率一直高于华帝,但从2017年Q2起,老板电器的营收增长速度开始显著下降,而华帝股份保持了继续增长,直到近两个季度才出现了增速下滑的现象。

这意味着老板电器的增速下滑现象比华帝股份更加明显,根据增长率的变化趋势来看,两家企业在未来一段时间内,其营收增长的变化趋势依旧会保持下行状态。

加快扩张步伐,华帝、老板双双大力拓展线下渠道

从两家企业报告期内网点及品牌店的增长情况来看,双方在渠道下沉和线下店面覆盖方面都作了不少努力。

截至报告期末,华帝拥有品牌旗舰店358家,专卖店3346家,其中新形象专卖店2169家,占比65%;拥有社区网点1314家和乡镇专柜5700家,KA店则有2210家,其中新形象KA店901家,占比41%。

另外,截至报告期末,华帝股份的另一品牌“百得”拥有专卖店1279家,乡镇网点3549家,KA店135家。此外,华帝在2018年上半年新建品牌旗舰店(大店)137家,品牌旗舰店总面积达7万平方米。

对比华帝股份,老板电器2018年上半年新增网点1345家,其中专卖店220家;截至2018年6月,共有一级经销商94家,省会城市网点223家,地级市网点933家,县城网点2574家,乡镇网点4225家,其中专卖店2735家,扩张速度也不容小觑。

厨电市场增速下滑,一二三四线城市销售均会受到影响

2018年的厨电行业市场不好已经成为了行业人士公认的事实,其原因体验在三大方面:

首先,房地产行情不好,引起了厨电产品销售额的下降,也间接导致了厨电上市企业的股价下跌。老板电器如今市值为210.69亿(截至8月26日数据),远低于去年预期。与此同时,家电业的行情普遍不好,厨电业作为厨房市场的小品类,如果长期缺乏更好的突破方式,其未来市值也很难产生大幅度的增长。

其次,房地产精装房销售额的增长,对厨电行业乃至更大的厨房卫浴行业都带来了负面影响。再加上整体经济环境的下行,厨电行业的增速放缓已经成为了事实。

第三,从老板电器的业务划分来看,它开始尝试布局小家电,但小家电仍处于成长前期,而厨电行业已经处于成长期和成熟期的过渡阶段,靠单个或多个新兴品类拉动消费增长并不现实。

但是,厨电行业普遍在三四线城市甚至五六线城市、乡镇城市仍然有覆盖的空间,这些城市的市场普及率往往不到30%。从大的行业背景来看,三四线城市将有可能成为厨电行业的发展重点,因此,尽早将渠道下沉则十分关键。

在未来,不管是老板电器还是华帝股份,厨电企业都面临着大环境下行、厨电市场增速下滑、新旧业务更替缓慢且增长乏力的瓶颈,尽管各家企业都作出了不少尝试,但发挥的作用仍然十分微弱。

厨房电器未来有望成为像空调、冰箱一样能够进入成熟期的品类,也有望出现一到两家向千亿级规模逐步靠拢的大公司。但是,这条道路注定要走很远才有望看得到终点,无论是老板还是华帝,厨电企业还需经历多重磨难才有望朝着这个长远的目标靠拢。

不过,在这条通往未来的道路上,至少有一点是明确的——消费升级和赋能新中产的热潮仍将持续,因此,提供更为独到的创新型产品、把握消费者的新型需求、增强产品的体验感仍然十分重要,这也是值得厨电企业长期布局的方向。

(来源:泛家居网)

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